美国国债收益率飙升惊人，非农数据表现强劲，但为何美国股市依然坚挺不下？

五月份的非农就业报告大幅颓势，降低了降息的预期，导致美国国债价格下跌。周五，美国国债市场的基准10年期国债和更容易受到利率变动影响的2年期国债的收益率都上涨了超过16个基点。與此相對，美國股市表現較為穩定，開盤時出現短暫下跌，但很快又回升了一部分失地。在科技股的推动下，标普500指数和纳斯达克指数在交易时段中出现了上涨，标普500指数最终收盘接近历史最高水平。通常情况下，收益率急剧上升会减少股票的吸引力，对股市产生挤压压力。周五美国股市表现相对稳健，是什么给予了它们底气？“软着陆”警示灯再次亮起，投资者情绪高涨，稳固支撑美国股市。“就经济而言，就业大幅增长和工资上涨是一个积极的迹象，”安联投资管理公司高级投资分析师Charlie Ripley在接受媒体采访时表示，这对企业盈利是一个利好消息。Ripley认为，尽管降息期望受挫，美国股市仍然对经济“软着陆”持乐观态度。本周三，供应管理协会（ISM）发布的5月服务业PMI指数出乎意料地大幅反弹，终结了此前多个经济指标表现不佳的趋势。这个积极的数据增加了市场的信心，减少了之前对“经济硬着陆”的担忧。周五美国股市的一个有趣现象是，并不完全受到非农数据的影响，还有一股投机情绪在其中起着作用。在美国东部时间的周五中午开始，“散户领袖”、网名为“咆哮小猫”的Keith Gill进行了长达50分钟的YouTube视频直播。在直播中，他展示了自己在游戏驿站上近3亿美元的持仓，吸引了超过60万网友观看。有些分析人士认为，吸引观众的Gill，展示了当前华尔街一个重要现实：投资者一直对风险资产（如Meme股）感兴趣并积极参与，乐观情绪正在扩散至各种投资领域。另外一些证据表明，“木头姐”卡西·伍德经营的方舟基金本周增长了3%，更多资金流入了垃圾债券和加密货币，同时花旗的跨资产波动率指标保持在接近2017年低点的水平。

摩根大通资产管理公司的投资组合经理 Priya Misra 表示：“目前市场的注意焦点显示，人们并不担心宏观经济。我们现在正处于“软着陆”的阶段，这让投资者们非常有信心。

的收益率上升给美国股市带来了一些压力，但与Gill的直播相比，显得不那么引人注目。他在社交媒体上的行动再次激发了投资者对高风险投资的热情，助长了投机气氛。在目前的经济环境中，市场氛围正受到一小部分有影响力的散户的主导。另外，随着今年以来美股频频刷新历史高点，许多投资者都开始担心错失赚钱的机会。宏利资产管理公司全球资产配置主管Nathan Thooft表示：“我们暂时没有降低风险的计划。我们坚信，如果投资者选择退出或不参与股市交易，他们将错失额外的股票收益。

债市仍然专注于通胀问题，整周保持稳健

Ripley指出，美国债券交易员似乎对就业报告中的工资数据做出了特别反应。五月的非农就业报告显示，平均时薪同比增长速度超出预期，上升至4.1%，而四月的数据也从3.9%上调至4%。美联储希望年薪涨幅能够放缓至3%或以下，以实现将美国通胀率恢复到疫情之前的较低水平。Ripley指出，工资数据的实际引发了市场对通胀的担忧，这表示美联储降息的时间被进一步推迟。根据联邦基金期货数据显示，美联储在公布就业数据后，降息25个基点的可能性消失殆尽，今年晚些时候降息的预期也受到明显降温。芝商所的FedWatch工具数据显示，11月和12月分别降息25个基点的可能性已经降低到约50%左右。六月的利率决议将在下周举行，美联储很可能继续保持政策不变，但投资者将密切关注美联储发布的声明、鲍威尔主席的讲话，以及最关键的点阵图数据。美国联邦储备委员会最新发布的时间表显示，整体上预计2024年将进行三次25个基本点的降息。

还值得一提的是，尽管上周五收益率大幅上涨，但整个上周依然保持下降趋势：10年期美国国债的收益率累计下降了7个基点，而2年期美国国债的收益率基本维持在上周水平。总的来看，债券市场整个周都表现稳健，其收益率的吸引力或许还未与股票拉开绝对的差距。{X} 风险提示和免责条款。市场存在风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也没有考虑到每位用户特定的投资目标、财务状况或需求。使用者需要权衡本文中提出的任何建议、观点或结论是否适合他们所处的具体情况。投资需自行承担风险。